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证券时报记者 陈书玉

近日，在公布亮眼三季报后，拼多多股价接连大涨，好意思股市值一度超过阿里巴巴，成为最大的中概股。而就在三年前，阿里巴巴的市值曾超出拼多多10倍以上。

广阔的变迁背后，哪些基金拿获了其中的投资契机？基金司理又如何解读拼多多的新业务？

多只基金大有斩获

11月28日，拼多多交出了一份远超商场预期的亮眼财报。数据涌现，2023年三季度，拼多多总营收688.41亿元，同比增长93.89%；归母净利润155.37亿元，同比增长46.74%。财报发布后，拼多多好意思股盘前高涨逾14%，限度本日好意思股收盘，拼多多股价大涨18.8%。

11月29日晚间，拼多多股价一度涨逾4%，市值达到1921亿好意思元，一度超过阿里巴巴，成为好意思股市值最大的中概股。本年以来，拼多多股价走出高涨趋势，尤其是5月以来一起上行，限度12月1日收盘，已较5月低点高涨逾136%。

面前，国内公募基金对拼多多的投资主要聚首在QDII产物方面。限度2023年三季度末，鹏华港好意思互联股票东谈主民币、嘉实人人互联网股票东谈主民币、华宝国际中国成长搀杂等持有拼多多的仓位较重，持仓占比分辨为10.1%、9.2%和8.9%。此外，中原大中华搀杂（QDII）、广发人人精选股票（QDII）、国富亚洲契机股票（QDII）、景顺长城大中华搀杂（QDII）东谈主民币等持有拼多多也较多，持仓占比均跨越6%。

其中，本年以来事迹表露最佳的QDII基金——广发人人精选股票（QDII）在昨年四季度将拼多多买成了第五大重仓股。该基金的基金司理李耀柱在昨年四季报中暗意，岂论是告白还是电商板块，好意思国互联网行业短期均受到2023年人人经济衰败预期的影响，中国电商行业在国际化进度中的廉价策略将会取得一定的国际商场份额，这是中国电商行业一个极度大的契机。

跨境业务投资引暖和

值得暖和的是，从财报上分析，拼多多的增量主要收货于昨年推出的跨境业务——Temu，这不仅成为往返处事收入的助推器，还成为了拼多多串联人人供应链，激活国内供应链的进军握手。事实上，跨境业务本年以来被好多基金司理暖和，并积极捕捉A股关系上市公司的投资契机。

“最佳赚的钱，即是把通缩的东西卖到通胀的地点。”海富通基金基金司理胡耀文此前在给与证券时报记者采访时提到，本年国际是通胀，国内是通缩，因而作念跨境电营业务的关系公司事迹和股价表露都极度好。恰是暖和到了好意思股关系个股的表露，他也对应地找到了A股的投资契机。

沪上一位基金司理对质券时报记者暗意，他暖和投资契机的一个想路即是同样性追踪好意思股商场表露杰出的行业，从而连络对应的A股投资契机。他暗意，近段期间以来，拼多多观念股的商场热度上升，讲解资金层面也暖和到了关系的投资契机，不外庸碌投资者仍需鉴别相应上市公司是否完好意思事迹。

在兴华基金基金司理崔涛看来，跨境电商异日是连接增长的赛谈。他具体分析了跨境电商快速发展背后的三大逻辑：

一是中国坐蓐的比拟上风——领有全产业链的制造布局、完善的基础要害配套，以及劳能源等本钱上风，跨境电商是中国供应链的出海，亦然中国锻真金不怕火营业方式的出海。

二是人人电商渗入率提高，国际新兴国度的基础要害缓缓完善，平台红利、内容电商时间的流量红利都为中国供应链卖家提供了出海契机。

三是从商场参与者的视角看，跟着国际经济放慢，神秘顾客技术国际入口商倾向于从之前大单采购转向小单多批次采购，国内的工场也有主动向国际销售寻求增长的能源，且这少量极度好地得志了国际猝然者关于高性价比产物的长尾需求。

互联网公司再迎春？

受益于新增的跨境业务，拼多多实现了事迹大增。骨子上，除了拼多多，多家互联网公司的三季报事迹也宽广实现了增长。数据涌现，三季度，腾讯控股营收同比增长10%，净利润同比增长34%；阿里巴巴营收同比增长9%，净利润同比增长19%；京东集团营收同比增长1.7%，净利润同比增长33%。

亮眼的盘算数据，是否标明中概互联网公司迎来了举座性的投资契机？

面前来看，就股价表露而言，大都中概互联网公司仍处劣势。从响应境外上市中国互联网公司证券举座表露的代表指数中证国际中国互联网30指数来看，限度11月30日，该指数最新市盈率TTM为16.84倍，为上市以来最小值，再创历史新低，而追踪该指数的广发中证国际中国互联网30ETF年内也着落了超4%。

对此，有基金司理暗意，部分龙头股天然举座事迹仍在增长，但此前商场录用较大但愿的部分新业务发展不足预期，变成了股价高涨乏力。此外，谈判到现时国内务策空窗期，举座经济考证性不彊，商场关于行业的举座预期有所转折。

不外，广发中证国际中国互联网30ETF在三季报中指出，国内经济刺激政策不休出台，为商场注入了一针强心剂，顺周期关系板块表露较好，中概互联所掩盖的在线猝然、土产货活命、告白游戏等限制齐受益于政策利好而表露邃密。

值得说起的是，好意思联储鹰派卷土重来，加息点阵图再次变化，使得蓝本商场地期待的宽松政策或将再次推延至2024年下半年，年内再次加息或成巧合率事件，这在一定程度上压制了中概互联板块的估值。除了中国经济拓荒情况、好意思联储货币政策等成分，中概互联板块还在一定程度上受到短期资金流入流出情况的影响，这使得指数以及主要成份股的表当今短期大幅颠簸。

在瞻望异日时，鹏华港好意思互联股票东谈主民币曾在三季报中指出，举座来看，夙昔两年互联网厂商宽广经受降本增效政策，本钱端得到彰着优化，疫后线下客流归附以及猝然复苏也在股东互联网平台顺周期业务增长。鉴于商场对国内经济增长出路的悲不雅预期已基本响应在资产价钱里，悉数中概互联板块的估值已处于合理偏低区间，看好港股及中概股的中始终表露。

本版导读

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